これが米国の韓国に対する考え方だ！米ゴールドマン「フッ化水素禁輸で韓国の経常黒字が1兆円減るぞー」

利益追求集団の象徴的な存在となっているゴールドマンだが、日本の禁輸措置で韓国がどのような影響を受けるかをドライに分析している。経済成長率が0.4％押し下げられ、経常黒字が100億ドル減ると言い始めたようだ。韓国の半導体への依存度が高すぎるのでそうなるらしい。これが米国の韓国に対する考え方だ。経常黒字が1兆円も減る国に仕掛けることと言えば1つしかないだろう。ゴールドラッシュだ。

投資銀行のゴールドマンサックスが、日本の半導体素材輸出規制により韓国の経常収支黒字が１００億ドル減るだろうという分析を出した。韓国経済で半導体が占める割合があまりにも大きいだけに規制にともなう衝撃も少なくないだろうという理由からだ。

ゴールドマンサックスは１４日にアジア地域経済報告書を通じ“半導体供給支障による影響を分析した結果、半導体生産が１０％減る場合、韓国の国内総生産（ＧＤＰ）は０．４％、経常黒字が１００億ドル減少するだろう”と予想した。

韓国国内で生産される半導体と電機電子製品の付加価値率を３８％と評価して出した見通しだ。これとともにゴールドマンサックスは６月に韓国の今年の経済成長見通しをそれまでの２．３％から２．１％に下方修正している。半導体生産への支障の有無により１％台の成長率になりかねないという話だ。

経常黒字にも厳しい状況になった。経常黒字には国家間の輸出と輸入の結果である商品収支が重要な影響を及ぼす。昨年半導体が輸出で占める割合は２１％、輸出の成長寄与率は９２％に達した。サムスン電子とＳＫハイニックスの純利益が有価証券市場上場企業の全純利益の４３％を占めるほどだ。

それだけ韓国は半導体産業への依存度が高い。いまでも韓国の経常収支は危機だ。４月には７年ぶりに赤字を出し、５月に入り黒字を回復したが商品収支は半導体業況悪化の余波で依然として前年同月比４０％以上急減した。

ゴールドマンサックスは韓国の半導体生産が１０％減る場合、２０１９年の経常黒字は１００億ドル減ると推定した。特に日本の輸出規制が家電とスマートフォンなど非半導体部門と、自動車や化学分野にまで拡大する場合には輸出がさらに減り、経常黒字減少幅は１３５億ドルに大きくなる恐れがあると予想した。もし半導体と残りの主要産業部門が同時に規制の影響を受けるならば今後１２カ月間に経常黒字は３２０億ドルまで落ち込む最悪の可能性まで言及した。これは４月に韓国銀行が出した今年の経常黒字規模見通し６７０億ドルの半分だ。

ゴールドマンサックスは日本の半導体核心素材輸出規制がアジアのＩＴ産業のサプライチェーン全体に波及すると予想した。韓国から半導体などＩＴ部品を中間財形態で輸入し再び輸出するベトナムと中国、マレーシア、台湾などにまで被害が広がりかねないということだ。

これと関連して韓国経済研究院は１０日、“日本の経済制裁の影響と解決策”緊急セミナーで、日本の輸出規制によりエッチングガスなど半導体核心素材供給が３０％不足する場合、韓国のＧＤＰが２．２％減少するだろうと分析した。


ちなみに100億ドルというのは半導体生産が10%減った場合の想定なので、サムスンが減産をするという報道は事実無根だと必死になって一蹴した理由が分かるよね。サムスンは巨大すぎてもはや減産さえも許されなくなったということだ。

減産抜きでどうやって今のフッ化水素在庫をやりくりするのかは分からないが、日本製でない低純度のフッ化水素で半導体生産を継続しようとしてるのかもしれないね。その結果世界中のIT機器でトラブルが頻発しても知ったこっちゃないという姿勢だろう。最悪のシナリオに向けて順調に突き進んでいると言える。

日本が４日に高純度フッ化水素、フッ化ポリイミド、フォトレジストの半導体・ディスプレー核心素材３種に対する輸出規制を発動してから１０日ほど過ぎた。核心素材供給が途絶え１～２週間で生産ラインを止めなければならないのではないかとの懸念が出たりもしたが、すぐに工場が止まることはないというのがサムスン電子やＳＫハイニックスの立場だ。日本の急な輸出規制で混乱した１０日間ほどの状況をファクトチェックしてみた。

半導体業界関係者は“日本が規制を発表してからサムスン電子やＳＫハイニックスが死力を尽くして３品目の代替供給元を探しており、また一定程度の成果がある”と話した。別の関係者は“高純度フッ化水素の韓国国内在庫量が２週間分にすぎないという話も出ているが、実際には国内在庫量はかなり豊富な状況”と伝えた。

これと別にサムスン電子は中国や台湾で、ＳＫハイニックスは中国でフッ化水素の供給元をそれぞれ発掘したことがわかった。ある企業関係者は“新たに発掘した業者の中にはすぐに使える９９．９９９％の高純度フッ化水素を納品できる所もある。韓国に持ち込んでテストを始めた”と話した。

だが新たに確保した高純度フッ化水素をＤＲＡＭやＮＡＮＤ型フラッシュ工程に使うまでには時間がかかる。２つの製品とも生産するのに６０～９０日がかかり、生産ラインで誤差の有無を確認するまでそれだけの時間が必要だ。また別の企業関係者は“中国の供給元の場合、一定の価格での長期供給契約を要求しており困惑する状況だ”と話した。